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张家界年报点评:业绩符合预期,归母净利润增长近9成

发布时间:2016-03-02    研究机构:申万宏源

公司年报点评,业绩符合预期,归母净利润增长近9成。报告期内,公司实现营业收入6.75亿元,较去年同比增长39.44%;实现归母净利润1.14亿元,较去年同比增长89.06%;扣非净利润1.13亿元,较去年同期同比增长80.22%,业绩符合预期。

景区游客接待数不断增长带动业绩大幅增长,其中杨家界索道增长强势。报告期内,①环保客运接待游客348.39万人(+18.98%),实现营收2.07亿元(16.30%);②宝峰湖景区接待游客101.59万人(+80.64%),实现营收7705.71万元(+51.94%);③十里画廊观光电车接待游客120.47万人(+10.71%),实现营收4742.11万元(-1.94%);④杨家界索道接待游客205.38万人(+505.31%),实现营收1.37亿元(503.88%);⑤张国际酒店实现营收1737.64万元(+82.08%);⑥张家界(000430)中旅实现营收2.21亿元(+13.90%)。张家界各景区旅游火爆,游客接待数稳固增长,其中,杨家界索道于2014年4月开业,2015年增长表现强劲,成为公司增长的主要动力,未来将持续为公司贡献业绩。

2016年作为“十三五”开局之年,张家界打造立体交通网络,进入快速发展阶段。报告期内,公司明确将黔张常高铁、张桑高速公司、荷花大道、武陵山大道列入十大重点工程。力争张吉怀高铁和桑龙高速公路等项目的开工建设,借助航空和交通优势,力争获批旅游购物离境退税点,提升口岸开发水平,同时,新的机场航站楼的启用更进一步完善张家界“大交通”的布局,铁路方面,列车可直达北上广深等100多个城市,公路方面,随着张花高速的通车,川渝游客自驾来张家界的人数猛增。立体交通网络的建设将不断完善张家界的旅游交通设施,带来更多的客流量,为张家界长远发展奠定了基础。

投资评级与建议。依托自身的优质资源(杨家界索道增长强劲),加上周边交通改善、营销力度的加大,同时升级景区内容和服务,丰富消费场景,还将有望通过外延发展整合公司资源,改善公司资产质量。我们维持公司盈利预测不变,2016-2018年公司EPS为0.46、0.53、0.60元/股,对应的PE为24、21、18倍,维持“增持”评级。

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