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张家界2015年年报点评:杨家界索道高增长,未来看点在交通改善和外延式拓展

发布时间:2016-03-01    研究机构:兴业证券

事件:公司公告2015年度实现营收6.75亿元,同比增长39.44%,净利1.13亿元,同比增长80.22%,EPS约为0.36元。

点评:

杨家界索道高增长带动公司业绩大幅增长。报告期内,张家界(000430)政府提出“提质张家界、打造升级版”战略,加快推进国内外知名旅游胜地建设“1656”行动计划,地区旅游基础设施大幅体质,张家界市15年接待游客5050万,同比增长30%;同时公司加大营销力度、整合资源(推出旅游产品“杨十宝”、开通宝峰湖景区环保车以及与魅力湘西的深度合作)吸引游客,接待游客同比大增。环保客运+18.98%,宝峰湖+80.64%,十里画廊+10.71%,杨家界索道+505.31%(15年天门山索道停运,16年预计将产生一定分流影响),环保客运和杨家界索道客单价维持稳定,但受到营销营销,宝峰湖和十里画廊客单价小幅下降;酒店和旅行社业务营收分别增长82.08%和13.9%。

交通改善可期,十三五期间张家界步入高铁时代。黔张常高铁(张家界到长沙由6小时缩短到2小时)已开工建设,预计19年开通,长张高速、张花高速开通,联通大西南,张桑高速,桑农公路将连接张家界与桑植等周边区县,张吉怀高铁已经立项,预计今年动工,联通到怀化,怀化可以到桂林、贵州、北京、广州,宜昌到张家界高速也在计划当中。另,张家界正积极拓展口岸服务功能,力争获批旅游购物离境退税试点,提升口岸开放水平。

盈利预测及投资评级:公司现有业务经营稳健,实际控制人变更为市国资委,大股东已收购西线景区资源,公司作为张家界市唯一上市公司平台,有望成为优质景区整合平台(此前停牌拟收购魅力湘西凸显公司外延式并购预期);与携程战略合作、自由旅神O2O对公司景区运营和客流导入将产生积极影响;另,公司拟参股农商行改变单一旅游的业务结构,增加新的稳定盈利点。预计公司16-18年EPS分别为0.46/0.55/0.63元,维持“增持”评级。

风险提示:1、景区接待量低于预期;2、自然灾害、疫情等旅游行业系统性风险;3、二级市场波动风险。

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