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张家界:景区业务稳健,杨家界索道有望成为业绩爆发点

发布时间:2015-08-18    研究机构:兴业证券

事件: 公司公告15H1营收2.43亿元(+42.56%),归母净利4,889万元(+146.25%),EPS为0.15元。公司投资18,956.41万元建设杨家界配套工程项目。

点评:

公司业绩大幅增长主要来自:1)加大营销力度、整合资源(推出旅游产品“杨十宝”、开通宝峰湖景区环保车以及与魅力湘西的深度合作)吸引游客,本期公司各景点购票人数305.23万人(+65.9%),其中,环保车131.63万人(+14.35%)、十里画廊47.41万人(+14.41%)、宝峰湖39.63万人(+89.53%)、杨家界79.01万人(+1363.15%);2)杨家界索道和张国际酒店去年4月开业低基数下的高增长,杨家界索道4.18建成试运营,受益于天子山索道停运(年初起停运一年),上山交通工具只有杨家界索道和百龙天梯(仅一部运行),杨家界接待游客占比大幅提升,本期实现营收5,354.74万元(+1,401.32%);张国际酒店4.8试营业,本期营收726.62万元(+320.43%)。

杨家界索道成为公司未来业绩爆发点。配套工程主要用于修建从永定区教字垭镇至杨家界索道下站公路,15,000平米杨家界停车场及2000平米游客服务中心,将有效改善杨家界索道可进入性,游客接待量还有极大的上升空间。15H1杨家界盈利2,304万元,占公司净利接近50%,随着配套工程逐步完善,未来有望成为公司业绩爆发点。

盈利预测及投资评级:公司景区业务经营稳健,旅行社业务企稳回升,杨家界快速增长。与携程战略合作、自由旅神O2O对公司景区运营和客流导入将产生积极影响;另外,魅力湘西演艺与景区联动效应已初步显现,我们预计15-17年EPS分别为0.29/0.36/0.44元,当前股价对应PE为23倍,维持“增持”评级。

风险提示:1、景区接待量低于预期;2、自然灾害、疫情等旅游行业系统性风险;3、二级市场波动风险。

申请时请注明股票名称