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张家界:上半年业绩预增134%-144%,2季度盈利大幅好转

发布时间:2015-07-15    研究机构:中银国际证券

事件:

张家界(000430)(000430.CH/人民币7.20, 谨慎买入)发布半年度业绩预告称:“预计2015年上半年,公司实现归属母公司股东的净利润约为4,650万至4,850万元,折合每股收益约0.1449元-0.1512元,比上年同期增长134.20%-144.27%(上年同期净利润为1,985.50万元,每股收益0.0619元)”。

点评:

1、公司接待游客人数增长+推出新路线产品(杨家界索道+宝峰湖)收效,拉动公司营收大幅上涨:从1季度来看,环保客运购票人数39.05万人,同比增长38.92%;宝峰湖公司接待购票人数7.39万人,同比增长125.99%;十里画廊接待购票人数11.79万人,同比增长19.69%。预计2季度公司各景区客流量继续保持同比增长态势。另一方面,公司推出的旅游线路新产品市场反响较好,其中杨家界索道上半年实现营收5,354万元,同比增长1,401.30%(杨家界索道于2014年4月18日营运),其中2季度营收4,082万元,同比增长1,044.27%;宝峰湖上半年实现营收2,970万元,同比增长66.30%,其中2季度营收2,540万元,同比增长72.80%。

2、2季度盈利表现较去年同期大幅提升,预期3季度客流及盈利较为乐观:今年2季度预计归属母公司的净利润在5,102万-5,302万元之间,同比增长87%-95%,公司今年2季度的盈利表现大幅好于去年,主要是因为去年同期杨家界索道和张国际酒店都是刚开业不久,利润基数较低。随着3季度旅游旺季的到来,武陵源、宝峰湖、杨家界索道逐渐运营成熟将持续拉动盈利进一步增长,预计3季度整体盈利水平较2季度仍有提升空间。

3、维持谨慎买入评级:公司2季度盈利出现大幅好转,后续看点将集中在交通改善带来的客流改善效应,张家界荷花机场扩建项目将在今年8月试运行、潜在国企改革预期(公司实际控制人从开发区管委会变更为市国资委,为后续改革预留空间)。维持2015-2017年每股收益预测0.24、0.32、0.41元,维持谨慎买入评级。

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