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餐饮旅游行业8月投资策略:紧抓连锁酒店龙头,聚焦高景气度子行业

发布时间:2017-07-30    研究机构:招商证券

7月周期股走强,创业板继续下探,餐饮旅游板块表现较弱。7月A股各板块走势分化,周期板块大涨,创业板走弱,餐饮旅游板块指数下跌2.0%,表现弱于沪深300指数(上涨1.5%),强于创业板指数(下跌4.6%),在A股29个行业中排名第21位,其中两大酒店龙头首旅、锦江涨幅居前。随着暑期旅游消费旺季来临,餐饮旅游板块有望迎来主题性行情,8月板块相对排名预计将会回升。

景区:市场整体表现较好,丽江客流恢复增长。6月,黄山景区接待游客27.03万人次/+27.14%,丽江市接待游客439.63万人次/+17.99%,三亚市接待过夜游客117.25万人次/+16.76%,桂林市接待游客835.35万人次/+98.94%,九寨沟景区接待游客40.62万人次/-0.25%。5月,张家界(000430)市各景区接待游客546.89万人次/+16.02%,长白山景区接待游客10.48万人次/+20.05%。

出境游:景气度仍处低位,欧洲游有所恢复。5月民航国际航线客运量达423.3万人次/+3.4%。6月中国游客赴日本58.72万人次/+0.81%,韩国25.49万人次/-66.39%。5月奥地利接待中国游客9.06万人次/+22.89%;加拿大5.51万人次/+9.55%;澳大利亚7.93万人次/+11.06%。

酒店:行业加速好转,连锁酒店龙头经营超预期。6月全国星级酒店全面好转,入住率/平均房价/RevPAR增长3.7pct/0.6%/7.5%。Q2华住入住率/平均房价/RevPAR增长4.8pct/8.2%/14.0%。6月锦江入住率/平均房价/RevPAR增长2.9pct/1.3%/5.1%;铂涛入住率/平均房价/RevPAR增长4.8pct/2.7%/9.0%。首旅酒店公布上半年业绩预告,如家Q2业绩预计增长超40%。

免税:受益海南旅游市场火热,离岛免税持续反弹。4月海南离岛免税商品销售额5.51亿元/+42.6%,购物人数18万人次/+35.4%,客单价3061元/+5.4%。6月三亚凤凰机场旅客吞吐量135.8万人/+20.8%,三亚旅游市场继续反弹。

国内游景气度好于出境游,把握酒店板块复苏机会。二季度旅游行业数据表明,今年旺季国内游景气度较好,重点景区客流均有两位数增长;酒店业经营正在加速好转,连锁酒店龙头超预期复苏;海南离岛免税延续强势反弹趋势;出境游行业仍处低位,处于调整期。

我们建议餐饮旅游板块配置主线如下:1)国内酒店行业全面复苏,叠加中档酒店品牌快速扩张,连锁酒店龙头持续获益,重点推荐:首旅酒店、锦江股份;2)细分领域龙头,业绩稳健成长,旅游旺季行情下存在估值上行空间,推荐:黄山旅游、中国国旅、宋城演艺;3)具备长期成长空间,短期受行业调整影响导致估值下行,超跌后进入估值底部的标的:众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际。

风险因素:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险。

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